BETVLCTOR伟德官网下载1946中信证券-厦门钨业-600549-2021

　　1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为★★，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容★★；若用户对本声明的任何条款有异议★★，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务★★。

　　2. 用户需知★★，研报资料由网友上传★★，所有权归上传网友所有★★，慧博投研资讯仅提供存放服务★★，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性★★、正确性★★、完整性★★、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形★★，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知★★，并提供身份证明★★、权属证明及详细侵权情况证明★★。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容★★；

　　★★：63亿元★★、1.6亿元★★，同比分别增长97%★★、169%和192%股票理财者网★★。Q3单季度三大主业分别实现利润总额3.38★★、1.72★★、0.80亿元★★，环比分别变化-25%★★、11%和160%★★。受益于稀土价格上涨和公司产品结构优化等因素★★，公司稀土业务盈利改善趋势最为显著★★。此外公司能源新材料产品销量继续提升★★，规模效★★。”

　　公司前三季度实现营收221.72亿元★★，同比增长72.95%★★，实现归母净利润9.95亿元★★，同比增长169.81%★★。

　　第三季度单季营收79.49亿元★★，同比增长62.38%★★；单季归母净利润3.08亿元★★，同比增长127.45%★★，环比下滑18.73%★★；扣非后归母净利润2.82亿元★★，环比下滑7.84%BETVLCTOR伟德官网下载1946★★。

　　前三季度公司钨钼业务★★、能源新材料业务和稀土业务分别实现利润总额11.38亿元★★、4.63亿元★★、1.6亿元★★，同比分别增长97%★★、169%和192%★★。

　　Q3单季度三大主业分别实现利润总额3.38★★、1.72★★、0.80亿元★★，环比分别变化-25%★★、11%和160%★★。

　　公司Q3单季归母净利润环比下滑★★，主要系★★：1）公司Q2确认的投资收益较高★★；2）随着子公司厦钨新能源在8月分拆上市股票理财者网★★，公司持股比例下降★★，能源新材料业务少数股东损益增加★★；3）疫情对公司钨钼业务带来的影响★★。

　　2021年以来★★，公司陆续公告拟挂牌转让房地产业务60%股权★★，龙岩稀土工业园30%股权★★，降低子公司厦钨电机持股比例至40%（不再并表）★★。

　　近期公司公告了厦钨新能海璟基地2万吨正极材料产能的建设计划以及厦门金鹭硬质合金工业园二期的投资计划★★。

　　▍风险因素★★：主营金属品种价格下跌的风险股票理财者网★★，市场竞争加剧导致毛利率下降的风险★★，新建产能释放不及预期的风险BETVLCTOR伟德官网下载1946★★。

　　公司不断剥离非核心主业★★，加快能源新材料BETVLCTOR伟德官网下载1946★★、硬质合金★★、磁材等业务产能扩张★★，公司盈利质量不断提升★★，未来业绩的持续稳定增长具备高确定性BETVLCTOR伟德官网下载1946★★。

　　证券研究报告利润延续高速增长★★，盈利质量不断提升厦门钨业（600549.SH）2021年三季报点评｜2021.11.1中信证券研究部核心观点李超首席金属分析师S01 拜俊飞金属分析师S06 敖翀首席周期产业分析师S01 得益于钨钼★★、能源新材料★★、稀土三大主业销售量价齐升★★，公司前三季度业绩大增★★。

　　公司前三季度实现营收221.72亿元★★，同比增长72.95%★★，实现归母净利润9.95亿元★★，同比增长169.81%★★。

　　第三季度单季营收79.49亿元★★，同比增长62.38%★★；单季归母净利润3.08亿元★★，同比增长127.45%★★，环比下滑18.73%★★；扣非后归母净利润2.82亿元★★，环比下滑7.84%★★。

　　前三季度公司钨钼业务★★、能源新材料业务和稀土业务分别实现利润总额11.38亿元★★、4.63亿元★★、1.6亿元★★，同比分别增长97%BETVLCTOR伟德官网下载1946★★、169%和192%★★。

　　Q3单季度三大主业分别实现利润总额3.38★★、1.72★★、0.80亿元BETVLCTOR伟德官网下载1946★★，环比分别变化-25%★★、11%和160%BETVLCTOR伟德官网下载1946★★。

　　公司Q3单季归母净利润环比下滑★★，主要系★★：1）公司Q2确认的投资收益较高★★；2）随着子公司厦钨新能源在8月分拆上市★★，公司持股比例下降股票理财者网★★，能源新材料业务少数股东损益增加★★；3）疫情对公司钨钼业务带来的影响★★。

　　2021年以来★★，公司陆续公告拟挂牌转让房地产业务60%股权★★，龙岩稀土工业园30%股权★★，降低子公司厦钨电机持股比例至40%（不再并表）★★。

　　近期公司公告了厦钨新能海璟基地2万吨正极材料产能的建设计划以及厦门金鹭硬质合金工业园二期的投资计划★★。

　　▍风险因素★★：主营金属品种价格下跌的风险★★，市场竞争加剧导致毛利率下降的风险★★，新建产能释放不及预期的风险★★。

　　公司不断剥离非核心主业★★，加快能源新材料★★、硬质合金★★、磁材等业务产能扩张股票理财者网★★，公司盈利质量不断提升★★，未来业绩的持续稳定增长具备高确定性★★。

　　评级说明投资建议的评级标准 评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）★★。

　　评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现★★，也即★★：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准★★。

　　其中★★：A股市场以沪深300指数为基准★★，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准★★；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准★★；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准★★；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准★★。

　　股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～20%之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作★★。

　　中信证券股份有限公司及其全球的附属机构★★、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言★★，不含CLSA group of companies）★★，统称为“中信证券”★★。

　　法律主体声明本研究报告在中华人民共和国（香港★★、澳门★★、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管★★，经营证券业务许可证编号★★：Z20374000）分发★★。

　　针对不同司法管辖区的声明中国★★：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可★★，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务★★。

　　对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书★★。

　　任何从中信证券与CLSA group of companies获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericas★★。

　　新加坡★★：本研究报告在新加坡由CLSASingapore Pte Ltd.（资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问）★★，仅向新加坡《证券及期货法》s.4A（1）定义下的“机构投资者★★、认可投资者及专业投资者”分发★★。

　　根据新加坡《财务顾问法》下《财务顾问（修正）规例（2005）》中关于机构投资者股票理财者网★★、认可投资者★★、专业投资者及海外投资者的第33★★、34及35条的规定★★，《财务顾问法》第25★★、27及36条不适用于CLSASingapore Pte Ltd.★★。

　　对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书★★。

　　欧盟与英国★★：本研究报告在欧盟与英国归属于营销文件★★，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写★★，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制★★。

　　CLSA （UK）由（英国）金融行为管理局授权并接受其管理★★，CLSAEurope BV由荷兰金融市场管理局授权并接受其管理★★，本研究报告针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士★★，且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士★★。

　　对于由英国分析员编纂的研究资料★★，其由CLSA （UK）与CLSAEurope BV制作并发布★★。

　　就英国的金融行业准则与欧洲其他辖区的《金融工具市场指令II》★★，本研究报告被制作并意图作为实质性研究资料★★。

　　澳大利亚★★：CLSAAustralia Pty Ltd (“CAPL”) (商业编号/金融服务牌照编号: 350159)受澳大利亚证券和投资委员会监管★★，且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体★★。

　　CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAll Ordinaries指数成分股★★、离岸市场上市证券★★、未上市发行人及投资产品★★。

　　本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况★★、目标或需要★★，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略★★。

　　中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任★★。

　　本报告所载的资料★★、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断★★，可以在不发出通知的情况下做出更改股票理财者网BETVLCTOR伟德官网下载1946★★，亦可因使用不同假设和标准★★、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门★★、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反★★。

　　中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域★★、单位★★、集团及其他附属机构的流动★★。

　　分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定★★，但是★★，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关★★，其中包括投资银行★★、销售与交易业务★★。

　　本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议★★，中信证券以及中信证券的各个高级职员★★、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任★★。

　　为了完善报告评分体系★★，请在看完报告后理性打个分★★，以便我们以后为您展示更优质的报告★★。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理★★，方便您的研究与思考★★，培养良好的思维习惯★★。bv伟德官方网站平面设计★★，BETVLCTOR伟德官网下载1946★★，伟德国际BETVlCTOR伟德★★，伟德国际官网登录入口★★，伟德BV网页版